AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效(xiào)率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值都(dōu)到(dào)了(le)历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的(de)产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软88是不是质数，79是质数吗件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zh88是不是质数，79是质数吗ōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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