一度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xín200克是几两 200克是多少毫升g)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的200克是几两 200克是多少毫升(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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