近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的(de)信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(liàng)而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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