作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局(jú)公布(bù)了4月(yuè)份的通胀数(shù)据(jù)：4月份居民消费价(jià)格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出(chū)厂价格(gé)同比下(xià)降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比(bǐ)离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年(nián)初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压(yā)力(lì)正(zhèng)逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在(zài)温和修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回升、消(xiāo)费需(xū)求逐(zhú)步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不(bù)构(gòu)成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构(gòu)上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累(lèi)，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比(bǐ)回(huí)升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭g alt="【长(zhǎng)江宏观于博团(tuán)队】通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090026480.png">

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产能充足以及消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大量上市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交通(tōng)工具及交(jiāo)通(tōng)工具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受国(guó)内外市场需求表现偏弱及国(guó)际(jì)大宗商(shāng)品价格(gé)波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际原油(yóu)价格波动带(dài)动国内油(yóu)煤(méi)加工、化学(xué)原(yuán)料及制品相关行业(yè)价格(gé)环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期(qī)影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格(gé)结束自去(qù)年底(dǐ)以来的强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持续(xù)释(shì)放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较(jiào)低水平，离(lí)转负仅一(yī)步(bù)之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为，应(yīng)当理性看待(dài)物价(jià)数据，“通缩(suō)论”言过其实(shí)：一方(fāng)面，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势均处于正常(cháng)波动(dòng)区间，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济(jì)仍(réng)在(zài)温和修(xiū)复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数(shù)或对今年(nián)后续CPI同(tóng)比读(dú)数持续造成扰动。我们认为，应更多关注(zhù)环比变动情况(kuàng)以及(jí)核心CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪需(xū)求的回(huí)升，以(yǐ)及中央(yāng)猪肉(ròu)收储工作的(de)开展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物(wù)价(jià)水平有望逐步(bù)回归至(zhì)正常(cháng)水平、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前经济的主要矛(máo)盾。

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