4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，老师上课说脏话犯法老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗吗，老师上课骂脏话违法吗再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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