财联社4月21日讯(xùn)（记者 王宏）财联社记(jì)者三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级从业内获悉，近期监(jiān)管部(bù)门正陆续召集相关(guān)保险(xiǎn)公司开会，主要(yào)内(nèi)容(róng)是进行窗(chuāng)口指导(dǎo)，要求寿(shòu)险(xiǎn)公司调整新开(kāi)发(fā)产品的定(dìng)价利率，控制利差损，要求新开(kāi)发(fā)产品的定价(jià)利率从3.5％降到(dào)3.0％。主要思(sī)想是(shì)市场有效，监管有为(wèi)，主体(tǐ)调节在先，控制节奏，实现软着(zhe)陆。

　　新开发产品定价(jià)利率(lǜ)或(huò)从3.5％降到3.0％

　　财联社记者(zhě)获悉，近日监(jiān)管部门陆续召集了多(duō)家寿险公司开会，以窗口指导的名义，要求公司调(diào)整产(chǎn)品(pǐn)利率(lǜ)，控制利(lì)差损。

　　据悉，监管(guǎn)要(yào)求险企新开发产品的(de)定价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次(cì)调整的(de)主(zhǔ)要思(sī)路是市场(chǎng)有效，监管(guǎn)有(yǒu)为，主体调(diào)节在(zài)先，控制节奏，实现软(ruǎn)着(zhe)陆。

　　这次调整是不(bù)久前(qián)监管(guǎn)召集(jí)险企进行调研会的后续。3月(yuè)21日(rì)财联社记(jì)者曾(céng)报道，为引导人(rén)身险业降低负(fù)债成本，加强(qiáng)行业负(fù)债质(zhì)量(liàng)管理，银保监会人身险(xiǎn)部组织保险行(xíng)业(yè)协会以(yǐ)及多家保险公司开展调研(yán)。将重点(diǎn)调研普通(tōng)险预(yù)定利率分(fēn)布、分红险(xiǎn)预(yù)定(dìng)利(lì)率和分(fēn)红水平(píng)等公司负(fù)债(zhài)成本(běn)情况，以(yǐ)及降低责任(rèn)准备金评估利率对公司和行业的影响，包括对(duì)新产品定(dìng)价、存量业务退保(bǎo)、销售行为、市场竞争(zhēng)分析变(biàn)化等(děng)的影响。

　　随后据报(bào)道，监管在北京(jīng)、南京(jīng)、武汉三地召开(kāi)座谈会。其中，北(běi)京参会的保(bǎo)险公司包(bāo)括中国人寿、新华人寿、阳光人(rén)寿、中邮(yóu)人寿等(děng)；南京参会的保险(xiǎn)公司有太保寿(shòu)险、工银(yín)安盛人寿(shòu)、安联人(rén)寿、中韩(hán)人寿等(děng)；武汉参会(huì)的保险公司有(yǒu)合众(zhòng)人寿、国富人寿、国华人寿等。

　　据(jù)当(dāng)时参会的一位(wèi)总精(jīng)算师表示，各险企基本(běn)就降低责任准(zhǔn)备金评估利率(lǜ)达成共识，有公司建议(yì)分阶段调整，比(bǐ)如(rú)普通型长期(qī)年金的责(zé)任准备金评估利(lì)率目前为年复利3.5％，可(kě)以先降到(dào)3％，以后再动态调整。具体的调整方案还有待监管研究(jiū)后(hòu)出台(tái)。

　　有保险公(gōng)司业内人士对(duì)财联社记者表(biǎo)示：“已经准(zhǔn)备好利率3.0的产品了”。也有业(yè)内人士对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)，此次(cì)主要涉及(jí)新开发产品的定价利率，以往(wǎng)的(de)产(chǎn)品不受(shòu)影响，行业“炒停售”难以避(bì)免(miǎn)。

　　下调预定利(lì)率避(bì)免利(lì)差损风险

　　平(píng)安非银(yín)团队表示，我国险企资产(chǎn)配置风格稳(wěn)健，债券投(tóu)资比例稳步提升，其他三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(tā)资产(chǎn)以非标(biāo)资产(chǎn)为主(zhǔ)、投资比例(lì)持续回落，股票(piào)和基金(jīn)投资比例基本稳定。2018年(nián)以来，主要券种长端利率中枢下行(xíng)，长久期债券和优质非标(biāo)资产供(gōng)给有(yǒu)限，保(bǎo)险固收类资产配置(zhì)面(miàn)临(lín)挑战。同时，权益市场波动率较大、对投资收益率影(yǐng)响(xiǎng)较大。近年监(jiān)管按产品类型调(diào)整评估(gū)利率、防范化解利(lì)差损风(fēng)险。2023年3月银保(bǎo)监会召开座谈会，各险企已就降低责任准备金(jīn)评估利率达成共识。

　　东吴证券非银团队此前曾表示，短(duǎn)期来看，引导(dǎo)降低负(fù)债成本将大(dà)幅(fú)刺激产品(pǐn)销售(shòu)，老产(chǎn)品停售炒作难以避免。中期来(lái)看，预定利率跟随(suí)评估利(lì)率(lǜ)下(xià)行，保(bǎo)险(xiǎn)公司分红险占比提升(shēng)，有望缓解人身险公司刚性负(fù)债成本压力，寿险产(chǎn)品本(běn)身(shēn)保(bǎo)本属性有(yǒu)望进一步强化(huà)。

　　实际上(shàng)，监管历史上有(yǒu)过(guò)多次调(diào)整评(píng)估利率的行动(dòng)。据(jù)悉，1992年到1996年间，保险公司为(wèi)了和银行竞争，长期保险的预定利率均(jūn)在8％以上。考(kǎo)虑(lǜ)到利差损风险，1999年，原(yuán)保(bǎo)监会(huì)下发《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，全面(miàn)叫停高预定(dìng)利率产品，强制寿(shòu)险(xiǎn)公司将寿(shòu)险保(bǎo)单(dān)的预定利率(lǜ)调整为不超过年(nián)复利2.5％。

　　此(cǐ)外，从全球市场(chǎng)来看，美国在20世纪80年代，日(rì)本(běn)在20世纪90年代末(mò)都曾面(miàn)临利差损风险。1970年(nián)左右，美国寿(shòu)险业竞(jìng)争(zhēng)激烈，为提(tí)高竞争(zhēng)力，险企销售大量高负(fù)债成本(běn)、低利润产(chǎn)品。1980年左(zuǒ)右(yòu)，利率下行，投资承压，据美国审计总署(shǔ)统(tǒng)计，1975年-1990年间共(gòng)有176家人寿和健康保险公司破(pò)产，其(qí)中80％发(fā)生在1982年(nián)以(yǐ)后，主(zhǔ)要系险(xiǎn)企销售大量(liàng)对利率敏感的低利润产(chǎn)品(pǐn)；同时(shí)市场压力致(zhì)使投(tóu)资端面临亏损。

　　平安(ān)非银团(tuán)队表(biǎo)示，参考海外，低利率环境下(xià)，负债端(duān)主要通(tōng)过调整寿险产品(pǐn)结(jié)构、下调预定利(lì)率的方式(shì)来(lái)避(bì)免利差损(sǔn)风险。近年来，我(wǒ)国长端利率地(dì)位震荡(dàng)、权益市(shì)场波动加剧(jù)，寿险(xiǎn)行业面(miàn)临(lín)着潜在的(de)利差损风险、险企利润(rùn)承压。保险监管趋(qū)严，通过发布(bù)产品(pǐn)负面清单、下调演示利(lì)率、分产品调(diào)整评(píng)估三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级利率等降低负债(zhài)端成(chéng)本。

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