今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的不拘于时句式类型，不拘于时句式还原费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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