金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.8京东是谁的老板是谁5万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。京东是谁的老板是谁

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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