昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音久提高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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