在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng350开头的身份证是哪里的)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金350开头的身份证是哪里的在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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