个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下(xià)相结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行(xín定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思g)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数(shù)据，展示客户委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈(tán)到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思承受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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