如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在30808家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全(quán)球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕 alt="连创(chuàng)33年高位！除了股(gǔ)神青睐 日股爆发背后还有哪些“秘诀(jué)”？">

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举涌入了(le)日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最大规模的(de)资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令(lìng)不(bù)少海外投资(zī)者对(duì)投(tóu)资(zī)日本(běn)产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时(shí)不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的加大投资，也(yě)存在着在国际(jì)市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对(duì)美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前(qián)在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回(huí)报。那(nà)么这一(yī)次，即便(biàn)有着(zhe)避险和(hé)多元(yuán)化分散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来(lái)日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日(rì)本(běn)股市提(tí)供(gōng)了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业(yè)在意识(shí)到(dào)资本成本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回(huí)购计(jì)划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今年(nián家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)5月底，各(gè)日(rì)本上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最(zuì)大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在(zài)持续加(jiā)息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购买的(de)状态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的(de)表现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个(gè)季(jì)度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国游客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前(qián)景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而(ér)大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处(chù)于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善(shàn)均提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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