尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力(lì)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思载体和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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