财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委(wěi)员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàn蜡的熔点是多少度g)次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义蜡的熔点是多少度了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190蜡的熔点是多少度亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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