北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁(fá刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗n)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗