昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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