“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的(de)打击(jī)下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北(běi)约(yuē)成员国之前(qián)需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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