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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签(qiān)署报(bào)价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期的(de)第十(shí)次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产(chǎ抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗n)量降幅不(bù)足，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时(shí)间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的(de)发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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