在股市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)6黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗0只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗n>(jī)金公司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基(jī)金经理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益(yì)类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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