昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口rù)我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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