分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多(duō)方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或(huò)者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联(lián)性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对(duì)资(zī)本市场和金(jīn)融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基(jī)金管理人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明(míng)确风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合规性(xìng)，提高(gāo)产(chǎn)品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资(zī)管新规(guī)的(de)逐步落地(dì)，回(huí)归本源的(de)主动类资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系(xì)统运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货(huò)币市(shì)场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管理人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占基(jī)金资产净(jìng)值的比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产的(de)规模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额(é)超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变现资(zī)产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一(yī)步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分货币(bì)市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的风险防控(kòng)和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当(dāng)报(bào)中国证监会(huì)备案(àn)，中国证监会对风险应对预案(àn)的(de)有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理人及(jí)相关市(shì)场主体(tǐ)依据风(fēng)险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造成一定(dìng20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些(xiē)货(huò)币(bì)基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于(yú)保(bǎo)护低风(fēng)险偏(piān)好的投资(zī)者。相对(duì)于其他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能是(shì)投资者选择考量(liàng)的(de)潜在(zài)背(bèi)书(shū)因素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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