北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了(le)把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的(de)每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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