北京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月美国非农(nóng)数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是(shì)，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅(fú)下修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续(xù)承压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也获得喘息(xī)的机会。截至发稿，周五盘(pán)前(qián)西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短(duǎn)线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级(jí)宏观分析师周之云(yún)告(gào)诉期货日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公布(bù)的非农(nóng)数(shù)据(jù)远高于前(qián)值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们预测(cè)的(de)中值。此前公布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，美国4月(yuè)非农数据(jù)公布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属(shǔ)下跌(diē)。尽管(guǎn)科(kē)技(jì)和金融行(xíng)业(yè)持续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍(réng)然高(gāo)企的(de)劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素(sù)相(xiāng)对(duì)于(yú)新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与其他(tā)劳(láo)动力市场(chǎng)数(shù)据相同的(de)方向：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首次(cì)申请失业(yè)金人数也呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的非农就(jiù)业数据会(huì)让市(shì)场对于下(xià)半年货(huò)币政策(cè)放(fàng)松进程有所改变，进而对商(shāng)品(pǐn)的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少(shǎo)，但(dàn)从中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，美国会(huì)继续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向前(qián)进，后市(shì)继续看好(hǎo)贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人(rén)数超预期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字yuè)之后可能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在(zài)记者发(fā)布会(huì)上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示(shì)，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策(cè)的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在(zài)新闻(wén)发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双重使命上(shàng)。这意味着美(měi)联(lián)储是否结束(shù)加息需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运(yùn)行(xíng)。美国就(jiù)业数据超预期(qī)，美(měi)债收益率、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时(shí)间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数(shù)据和(hé)时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就(jiù)意(yì)味着美联储可能(néng)会在较长时间内维持(chí)高(gāo)利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非(fēi)农数据强于预期或在短(duǎn)期提(tí)振美元指数和美(měi)债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货(huò)币(bì)政策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降(jiàng)息(xī)的博(bó)弈(yì)，贵(guì)金属(shǔ)将获(huò)得提(tí)振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货(huò)贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和(hé)2018年(nián)两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息(xī)后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但美联储(chǔ)并(bìng)未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离(lí)降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国(guó)银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美(měi)国银(yín)行系统风险并未(wèi)解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升(shēng)，信(xìn)贷(dài)收紧将(jiāng)不(bù)断(duàn)向实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季(jì)度实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及(jí)预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随(suí)着经济(jì)下行压(yā)力不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低买(mǎi)入配置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供(gōng)需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实(shí)际上是(shì)明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键(jiàn)作用的黄金投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白银(yín)因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字概率继续攀升。世界白银协会预(yù)计(jì)2023年白(bái)银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度表(biǎo)现为(wèi)极(jí)为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍具有(yǒu)较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美(měi)联储最(zuì)后一次(cì)加息落地(dì)然(rán)后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并没(méi)有结束，官(gu殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字ān)员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会(huì)维系(xì)较长一(yī)段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会(huì)对经(jīng)济和(hé)金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的(de)观(guān)点谨慎(shèn)为上。

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