5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上限，保(b狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现>

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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