在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF馈赠的意思近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下(xià)降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来(lái)净流(liú)入(rù)资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩馈赠的意思固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)馈赠的意思，中欧基(jī)金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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