昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日(r纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ì)当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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