AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改(g长征有多长公里 红军长征一共用了几年ǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发(fā)展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等(děng)提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度(dù)市(shì)场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活(huó)在一季(jì)度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了(le)人(rén)工智(zhì)能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非长征有多长公里 红军长征一共用了几年理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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