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怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)股息(xī)率显著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数(shù怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)字经济上升为国(guó)家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台。今年(nián)国务院改组又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经历(lì)了行业(yè)调(diào)整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但(dàn)近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优(yōu)化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接jí)确定性较高。同时近几年，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。