近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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