“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续(xù)收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也(yě)显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联(li乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字án)储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加(jiā)息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之(zhī)一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约的(de)路(lù)线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会(huì)更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金(jīn)再(zài)次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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