在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)手机扩展内存是什么意思标基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)手机扩展内存是什么意思可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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