北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是(shì)一个(gè)国(guó)家的(de)资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价(j简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ià)值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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