“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(g揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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