自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展现出积极(jí)回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基(jī)金经理也随之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经(jīng)理在一季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春(chūn)表示对(duì)全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关注(zhù)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资(zī)让他(tā)分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模(mó)最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选基(jī)金在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三(sān)年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本(běn)维(wéi)持和去年底的差不多(duō)的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基金持(chí)有(yǒu)港股(gǔ)和(hé)美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四(sì)季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在(zài)季报(bào)中谈及，投资(zī)者(zhě)需要时刻(kè)保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大量(liàng)的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中(zhōng)写道，一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解年11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进行了(le)减持(chí)，同样(yàng)减持的(de)还有港交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权益基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所管理规(guī)模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达(dá)优势企(qǐ)业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规(guī)模，位居(jū)基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰(xī)写道自(zì)己的投资思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者可(kě)以用很(hěn)长一(yī)段时间来充分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它(tā)们(men)用事实证明自(zì)己的(de)成功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资的优势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来(lái)更可能做出对(duì)具体投(tóu)资标的内在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对(duì)某一次投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作(zuò)为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的(de)。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积(jī)累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估(gū)企业(yè)的(de)竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定期报告(gào)并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业(yè)基本面的(de)核(hé)心(xīn)手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一(yī)。在定(dìng)期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动(dòng)都(dōu)会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研(yán)中对企业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能(néng)正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的附注，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短(duǎn)期(qī)的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功(gōng)的模(mó)式往往没有变(biàn)化，通过深入(rù)的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持下来的(de)重要(yào)因(yīn)素，也通常意(yì)味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持较(jiào)高仓位运作，该基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对(duì)市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道(dào)，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为新科技(jì)技术演绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关(guān)行业，例(lì)如计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经历(lì)了下(xià)跌(diē)。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)基(jī)金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶(jiē)段(duàn)特(tè)点来(lái)说，当前市(shì)场(chǎng)的参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方呈现复(fù)杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可(kě)预见地加大。这对(duì)于投资(zī)人而言，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受(shòu)到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度中(zhōng)国经济(jì)整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费和企(qǐ)业(yè)投资(zī)的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策(cè)调整(zhěng)决策时愈(yù)加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济基(jī)本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际(jì)资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般(bān)或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第(dì)二大重仓股退(tuì)居第(dì)四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要(yào)供应北斗关(guān)键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不(bù)具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，也不太符(fú)合我们(men)“以相(xiāng)对(duì)合理的价格(gé)买入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并(bìng)最(zuì)终映射到投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平(píng)时的(de)不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新(xīn)兴市场(chǎng)获(huò)得了(le)更多实质性认(rèn)同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进入(rù)库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一(yī)点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困(kùn)难(nán)模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总经理朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓基本保持(chí)稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医(yī)学首次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务(wù)企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则(zé)在(zài)一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业(yè)监(jiān)管政策放松管制的(de)迹象(xiàng)确认(rèn)。投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度(dù)还不是(shì)很强，但我们(men)应(yīng)该看到是积(jī)极的(de)因(yīn)素(sù)正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的(de)是(shì)市场的整体(tǐ)估(gū)值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权(quán)益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解决的出路(lù)。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动对(duì)应的预(yù)期回报水平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然(rán)会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确(què)预测市场(chǎng)短期(qī)趋势的(de)可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收集具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景的(de)优秀公司，等待公(gōng)司自(zì)身创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于(yú)具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更(gèng)大的(de)概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创造(zào)价(jià)值(zhí)。分享企业自身增长带来的(de)资本市(shì)场收益(yì)是(shì)成(chéng)长型基金(jīn)获(huò)取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他(tā)又是如何(hé)看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变(biàn)化(huà)不大(dà)。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写(xiě)道，一季(jì)度组合(hé)仓位(wèi)和行业配(pèi)置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着高利(lì)率环境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今(jīn)年主要宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要一(yī)个过(guò)程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步(bù)正常(cháng)化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回升(shēng)。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过(guò)快带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险，本身会(huì)加大(dà)紧(jǐn)缩(suō)效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金(jīn)融(róng)危机的风险不大(dà)。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加强合(hé)作的可(kě)能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去(qù)几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不(bù)必总是关注(zhù)宏观(guān)数(shù)据(jù)，多看看(kàn)微观企业变化可以让(ràng)内心更加平静(jìng)。我们对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好收益。

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