A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多年来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场市(shì)值之首，得(dé)益(yì)于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置(zhì)上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金融牛(niú)市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除了(le)离(lí)不(bù)开国家政策持(chí)续推进的(de)数字(zì)经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市(shì)公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的(de)态(tài)度能一定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国(guó)企(qǐ)数(shù)字经济担(dān)当，积极(jí)布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的(de)上市公司(sī)，在(zài)风光散(sàn)尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本(běn)方面的(de)问(wèn)题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能(néng)化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语trong>，连(lián)续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。