周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期卖出翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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