昨夜今晨，全(quán)球投(tóu)资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔年(nián)度股东大会召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒(máng)格出席伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大会召(zhào)开(kāi)时的宏观背景颇不平静：美国银(yín)行业动荡不(bù)安，债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘政治(zhì)冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着(zhe)“朝圣”心态而(ér)来的投(tóu)资者们热切盼望聆听(tīng)“奥马(mǎ)哈先(xiān)知”对大(dà)变(biàn)革(gé)时代(dài)的点评和投资智慧(huì)。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季(jì)度财报(bào)显示，第(dì)一季(jì)度净利润355.04亿美元，去(qù)年(nián)同(tóng)期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元，去年(nián)同期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒格的重要观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒(dào)闭(bì)的硅(guī)谷银(yín)行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，在硅(guī)谷银行倒(dào)闭后(hòu)，监(jiān)管机构必(bì)须(xū)做出赔偿所有储户的决定，因为不这样做可能会损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如(rú)果(guǒ)储户得不(bù)到补偿(cháng)，它(tā)给(gěi)美国(guó)经济带来的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲突(tū)很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒格说：“美(měi)国和中国发生冲突是(shì)很愚蠢的(de)。我们应该做的就是(shì)和中(zhōng)国(guó)和睦相处。美国应该与中(zhōng)国大量开展(zhǎn)自(zì)由贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但(dàn)一(yī)直都需要判(pàn)断(duàn)，如果没(méi)有对方回应，事情能有多大进步(bù)。两国(guó)都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的波(bō)动可能(néng)是二战以来最厉害的(de)一(yī)次

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，我们大部分的事(shì)业，在(zài)今年报告的营收都会比去年较低(dī)，这都是因为过去(qù)6个月经济的(de)不景气造成的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个月公司都(dōu)经(jīng)历了(le)很多的波(bō)动，这可能是二战以来最(zuì)厉(lì)害的一次，二战(zhàn)的时候我们没(méi)有办法获得商品、货(huò)物，但(dàn)是这一次的波动来自于另(lìng)外一(yī)个(gè)地方，他们可能在(zài)过去的6个月(yuè)中出现了存货过(guò)多(duō)的(de)情况(kuàng)，这不是说(shuō)好像(xiàng)失业率、就业率的情况造成的，但是现在的经(jīng)济环境在这六个月(yuè)已经非(fēi)常不(bù)一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到(dào)比(bǐ)较(jiào)惊讶(yà)，存(cún)货怎么会一下(xià)子那么多(duō)卖不出去。现在我们才慢(màn)慢地让销(xiāo)售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能(néng)已经结(jié)束(shù)”！巴(bā)菲特第一季度净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴(bā)菲特说(shuō)，他在第一(yī)季度是股票的净(jìng)卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出售了价(jià)值132亿美元(yuán)的股票，仅买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出(chū)，巴(bā)菲特和他的长期得力助(zhù)手(shǒu)查理·芒格认为，当期(qī)的估值(zhí)没(méi)有吸引力。自(zì)今年年初(chū)以来，该公司的现金储(chǔ)备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒格(gé)上个月表(biǎo)示，随着美联储加息(xī)和经济(jì)放缓，投资者应该(gāi)降(jiàng)低对股市回报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲特对自(zì)己的企业做出了悲观的预测：好日子可能已经(jīng)结(jié)束(shù)。这(zhè)位(wèi)亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务的收益今年(nián)将下降。因为在过去(qù)6个月左右的时间里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为经济(jì)健康(kāng)状况的代表(biǎo)，因为其业(yè)务范围(wéi)广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司(sī)的成功归功(gōng)于(yú)过去几十年美国(guó)经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，但他还(hái)会(huì)与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策(cè)。公(gōng)司传承(chéng)在执(zhí)行上并不是这么简单(dān)，管理伯克希尔可能不仅(jǐn)需要(yào)现在的(de)这五个下一代领导人，而是更多有能(néng)力(lì)的(de)人。如果他们不能(néng)处(chù)理得(dé)当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交(jiāo)给他(tā)们。他还补充，每一(yī)个公(gōng)司(sī)的情(qíng)况都不一样。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现在伯克(kè)希尔内(nèi)部都很支(zhī)持阿贝(bèi)尔等(děng)高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美联储现有(yǒu)的资产负债(zhài)表规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美(měi)联储压(yā)低通胀率的使命，他(tā)也(yě)不(bù)担心(xīn)美联储的资产负债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个很大的数字，而(ér)我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，看到美联储(chǔ)资产负(fù)债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让(ràng)他想到一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反(fǎn)对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也(yě)持相同观点，称如(rú)果靠不断印钱来解决短(duǎn)期问题将会(huì)有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有(yǒu)其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆地(dì)（permian）一样(yàng)有这(zhè)么多石油储备。不过页岩油井的衰败(bài)也很快，开(kāi)井第一(yī)天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者一(yī)年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西(xī)方石(shí)油(yóu)的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已经很棒了。未来(lái)不确定是否会(huì)继续(xù)购买更(gèng)多石(shí)油公司(sī)的股票(piào)，但(dàn)对(duì)现在持(chí)股量很满意(yì)。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取代美元的储备货币地位

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联储(chǔ)让债(zhài)务(wù)货币化，中国巴西沙特等都(dōu)在与美(měi)元脱钩，在这种(zhǒng)环境(jìng)下，美元的货币储备地(dì)位何时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴菲特(tè)认为，没(méi)有取(qǔ)代(dài)美(měi)元(yuán)储备货币(bì)地位的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特(tè)说，没有人(rén)比(bǐ)美(měi)联储主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形势(shì)，但他无(wú)法控制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一(yī)种纸(zhǐ)币能坚持用多久才会失(shī)控，尤其是(shì)在这种(zhǒng)货币(bì)是(shì)全(quán)球储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美国要大举印钞很容易，但(dàn)应该非常小心(xīn)。如果货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通胀的精灵从(cóng)瓶(píng)子里放出来，就很难(nán)恢(huī)复，人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称，无法(fǎ)预(yù)测会(huì)有什么(me)结果(guǒ)，反正不(bù)会是好结果。现在（大(dà)量发(fā)债(zhài)）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说，在某些(xiē)时候(hòu)，通过印钞赢得选票会(huì)适得(dé)其反。芒(máng)格(gé)在提到日(rì)本(běn)的(de)货币政策和财政(zhèng)政策时说，日本用日(rì)元做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经济政策，日(rì)本人(rén)应该接受并(bìng)作出应对。巴(bā)菲特补充(chōng)说，如果日元(yuán)是储备货币，那些事不(bù)可(kě)能发生。巴菲特说，他(tā)佩(pèi)服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更有凝聚力(lì)的社会，但美国不应该(gāi)效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷(mí)，国家研究(jiū)启动(dòng)第二批中央冻猪肉收储

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的市(shì)场格局(jú)下，我国生猪价(jià)格整体偏(piān)弱运行，期(qī)间(jiān)最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪(zhū)价走势，记者查询上甲数据(jù)梳(shū)理发现，2月中(zhōng)旬至3月(yuè)初期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但(dàn)在(zài)涨至16元(yuán)/公斤后(hòu)再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至(zhì)今年(nián)低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回落(luò)。

　　在近期生猪(zhū)价格低(dī)位运行的情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告(gào)称，据国家发展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二(èr)级预(yù)警区间(jiān)。根(gēn)据《完(wán)善政府猪肉储备调节机(jī)制(zhì) 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改委会同(tóng)有关(guān)部门研(yán)究适时(shí)启动年内第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快回归合理区间。

　　在(zài)国家发(fā)改委发(fā)声后(hòu)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)市场预期走强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合(hé)约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来(lái)看(kàn)，生(shēng)猪现货市场(chǎng)整体延续振(zhèn)荡下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记(jì)者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出(chū)栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价(jià)振荡回落并在(zài)4月17日逼(bī)近春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市场(chǎng)心态(tài)开始转变，养殖端(duān)低价惜售情绪强(qiáng)、二育询(xún)盘增加(jiā)，支撑价格止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价格的(de)相对优势(shì)也(yě)刺(cì)激贸易商(shāng)从进(jìn)口肉(ròu)采购转向对国内(nèi)冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库意(yì)愿加大，再叠(dié)加月底逢五一假期(qī)备货，猪(zhū)肉终(zhōng)端(duān)需求(qiú)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导致生猪(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久zhū)二育(yù)入场转为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开(kāi)收敛，叠(dié)加月末部分(fēn)集(jí)团企(qǐ)业(yè)有提前出(chū)栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价格再(zài)次回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也(yě)仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申(shēn)银万国(guó)期货农产品高级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生(shēng)猪处于需(xū)求淡(dàn)季，同(tóng)时五一节(jié)前(qián)各养殖类上(shàng)市(shì)公司公布(bù)一季报显示其经(jīng)营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对(duì)行业的发展不(bù)利，容易导致猪价的大起大落(luò)。在(zài)这个(gè)节点，国(guó)家发改委宣(xuān)布收储，可(kě)以(yǐ)看出国家对生(shēng)猪养(yǎng)殖行业健康发展的重(zhòng)视(shì)与呵(hē)护，有助于提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释(shì)放下，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘面(miàn)随即(jí)作(zuò)出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期(qī)密集执行(xíng)，叠加二育等利(lì)多因素共振，或会给(gěi)市场带来(lái)比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结(jié)束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生猪(zhū)终端需求缺乏实质(zhì)性利(lì)好，短期内猪价(jià)或延续低位区间(jiān)振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)20新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久22年的屠(tú)宰数据，每年(nián)5月宰(zǎi)量均有不同程度的(de)提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最新数据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出(chū)栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告(gào)诉记(jì)者，虽然(rán)今(jīn)年(nián)一季度生猪存栏环(huán)比出现下跌(diē)，但同比依(yī)旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高(gāo)位。

　　此外从生(shēng)猪产能变(biàn)化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测(cè)，2023开(kāi)年以来，国内能(néng)繁母猪存(cún)栏已连续三个月下(xià)降，但下(xià)降幅(fú)度相当有(yǒu)限(xiàn)，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环(huán)比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能调控(kòng)目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外(wài)据第三(sān)方机构数据(jù)，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下(xià)滑，已经(jīng)连续5个月下(xià)滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同(tóng)期增加(jiā)2.96％。“从(cóng)不(bù)同口径的(de)统计(jì)数据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应充盈(yíng)，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价(jià)，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价再(zài)次阶段性(xìng)走低，二育补栏或会(huì)再(zài)次(cì)进场，带动猪(zhū)价走高(gāo)；但今(jīn)年(nián)二次育肥(féi)进(jìn)出场节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的带(dài)动。此外(wài)受(shòu)冬(dōng)季猪病(bìng)等影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显的小(xiǎo)体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘(pán)面的(de)利(lì)多(duō)影(yǐng)响或许在(zài)5月份有体(tǐ)现。总的来(lái)看，5月猪价价格重心(xīn)或(huò)高(gāo)于4月(yuè)，建议继续重点关注(zhù)二次育肥、冻品入库(kù)及收(shōu)储带来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板(bǎn)块研究(jiū)员宋从志认(rèn)为(wèi)，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维(wéi)持高位，并高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期(qī)水平，出栏体(tǐ)重虽有连续(xù)回(huí)落，但绝对体重仍(réng)在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍(réng)在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶段性出栏(lán)压(yā)力。尤其去年6月份(fèn)以来能繁母(mǔ)猪环(huán)比增加带来的生猪出栏在5月份(fèn)可能继续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季(jì)节性旺季，因此生猪近端(duān)现货价格大概率已(yǐ)在慢慢接近底(dǐ)部(bù)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来看，尉秀表示，下半年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能繁母猪的(de)调减在下(xià)半年会有一定程(chéng)度的体现，价格(gé)重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下(xià)半(bàn)年(nián)形成。

　　“我们(men)认为，上半年生猪供(gōng)应压力最大(dà)的时间点有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失以(yǐ)及猪肉(ròu)收储，消费端恢复后(hòu)下方现货(huò)价(jià)格空间(jiān)有限并有(yǒu)望(wàng)反(fǎn)弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步增加，全年猪(zhū)价重(zhòng)心仍(réng)将低于2022年(nián)，交易节奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐(xú)盛建(jiàn)议，长期投资者可(kě)以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从(cóng)志表示，当(dāng)前生猪(zhū)期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪期价目前整体估值不高，后续在(zài)收(shōu)储加持(chí)下，期价(jià)存在继(jì)续往上修复的空间。建议投资(zī)者在交(jiāo)易上可(kě)从单边转(zhuǎn)为观望，边(biān)际上警惕(tì)饲料养(yǎng)殖(zhí)板块集体(tǐ)估值(zhí)下移(yí)带(dài)来的系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久