北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额(é)的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dà黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗o)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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