近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支戊申年是哪一年撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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