用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构和投吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结(jié)束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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