今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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