4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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