5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年(niá孙悟空真实存在过吗n)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有孙悟空真实存在过吗(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(g孙悟空真实存在过吗uó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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