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　　塞尔维(wéi)亚总统下令军队进入最高战备(bèi)状态，紧急向与科索沃行(xíng)政线(xiàn)方向移动

　　据塞尔维亚南(nán)通社26日消息，塞尔维亚总统(tǒng)武契(qì)奇当天下令，将(jiāng)塞尔维亚军队的战备(bèi)状态提升到最高等级，并紧急向(xiàng)与科索沃行政线方(fāng)向移(yí)动。

　　报道称，武契(qì)奇提(tí)升塞尔维亚军(jūn)队战备状(zhuàng)态与科(kē)索沃局势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当天科索沃北(běi)部兹韦钱(qián)塞族区塞族民众(zhòng)与(yǔ)科索(suǒ)沃阿族(zú)警(jǐng)察(chá)发生冲突，阿族警察在冲突(tū)中使用了催泪(lèi)弹和震爆弹，并闯入了(le)兹韦钱区(qū)行政大楼(lóu)。目前兹韦钱区已经(jīng)被科索沃特警(jǐng)封(fēng)锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维亚的自(zì)治(zhì)省，1999年科索沃(wò)战(zhàn)争结束后由联合国托管。2008年，科(kē)索沃(wò)单(dān)方面宣布(bù)独(dú)立，塞尔(ěr)维亚始终坚持(chí)对科索沃(wò)拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期上行！这(zhè)一数据创(chuàng)年(nián)内新高，美联(lián)储年内不降息？

　　5月26日，美国(guó)商务(wù)部最新数据显示(shì)，美国4月PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出(chū)预期值(zhí)和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱(ài)通胀指标——剔(tī)除(chú)食(shí)物和能源(yuán)后(hòu)的核心(xīn)PCE物价指数同比增(zēng)长4.7％，超(chāo)出预期(qī)4.6％，前值(zhí)为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出前值和预期(qī)值0.3％，增速(sù)创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与此同时，追踪与当(dāng)前经济(jì)周期(qī)相(xiāng)关的(de)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)的周期(qī)性核(hé)心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记(jì)录。

　　美联储(chǔ)政策利率期货合(hé)约(yuē)交易商周五加大了对美联储将继(jì)续(xù)加息的押(yā)注，数据公布(bù)后，这些(xiē)合约的(de)隐含收(shōu)益(yì)率(lǜ)上升，定价美联储(chǔ)在(zài)6月会议(yì)上将基(jī)准(zhǔn)利率目标区间（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个百分(fēn)点(diǎn)的(de)可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交(jiāo)易(yì)员们一直坚信，美联(lián)储今年将多(duō)次降息。但他们最(zuì)终(zhōng)承认，基于对(duì)期货的押(yā)注，今年降息的可能性不大(dà)。现在(zài)，他们预计在2024年之前不会降(jiàng)息(xī)，而且2024年的降息幅度低于此前(qián)的预(yù)期。强劲(jìn)的经济增(zēng)长、通胀数(shù)据、劳动力市场以及债(zhài)务上限担忧的缓解降低了今年降息的可能性。交易(yì)员们现(xiàn)在认为，6月份的会议可能会考(kǎo)虑加息25个基点。市场预计(jì)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)将(jiāng)在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍(yǎn)生品市场预计基准利率届时将降(jiàng)至3％。

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)煤化(huà)工品种暂难走出弱周(zhōu)期

　　近(jìn)期(qī)化工板块整体走势偏弱，油化(huà)工(gōng)与煤化(huà)工(gōng)板块(kuài)略显分化。期货(huò)日(rì)报(bào)记者观察到，煤化工品种无论(lùn)是(shì)下跌幅度(dù)，还(hái)是下(xià)行(xíng)斜率，均大于油化工品(pǐn)种。以PTA等原(yuán)料成本(běn)端为原油的品种，在原油下跌幅(fú)度不大的情况下(xià)，跌(diē)幅较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇原料成本(běn)端为煤(méi)炭的品种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投安信期货能源(yuán)首席分析师高明(míng)宇解释说，终(zhōng)端(duān)产(chǎn)品这一分化的根源还是原(yuán)料端表现(xiàn)的差异。“俄乌冲(chōng)突的战(zhàn)争风险溢价将(jiāng)能源(yuán)危机(jī)在期货市场的影射推向(xiàng)顶峰，2022年下(xià)半年起市(shì)场进入衰退交(jiāo)易主(zhǔ)题，且目前(qián)工业(yè)品整(zhěng)体仍处于衰退交易的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部来看，前期原油(yóu)价格的(de)下(xià)行已触碰到中东主(zhǔ)要(yào)产油(yóu)国的财(cái)政盈(yíng)亏平(píng)衡成(chéng)本、页(yè)岩油(yóu)生产(chǎn)商边际产油成本、美国收储目标价位，在美国页岩(yán)油非(fēi)常规能源产量增(zēng)速持续不达预(yù)期的情况下，以沙特和俄罗斯(sī)主导的(de)OPEC+主动(dòng)减产(chǎn)再(zài)度推(tuī)动原油供(gōng)给约束的兑现，在能源品的下行趋势中原油(yóu)的(de)成本支撑、供应减量率先发(fā)生，价(jià)格(gé)也(yě)率先呈现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　“今年年初以来(lái)，煤(méi)炭价格整体便处(chù)于震荡下(xià)行的趋势中，原料煤炭(tàn)成本端的支撑弱化(huà)，使煤化工品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢(shū)不(bù)断(duàn)下(xià)移。”中信建投期货分析师刘书(shū)源表(biǎo)示(shì)，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较(jiào)大的单(dān)边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市(shì)场而言，本(běn)周(zhōu)持续(xù)走弱(ruò)未见(jiàn)反转(zhuǎn)迹象。”方正中期期(qī)货(huò)研究(jiū)院上(shàng)海分院负(fù)责人夏聪聪(cōng)解释说，煤化(huà)工(gōng)市场缺乏利好驱动(dòng)，消息面无利好刺激，导致(zhì)行情持续低迷(mí)。国内煤炭市场供(gōng)应存在保障，在进口煤增加的情况下，市(shì)场可流通货(huò)源充裕，今年受到天气因素的影响(xiǎng)，水电(diàn)出力预计逐(zhú)步好转，电(diàn)煤需求(qiú)存在增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存在(zài)下调可能，成本端难以提(tí)供(gōng)有力(lì)支撑(chēng)。加之煤化工整体需求端不佳，高温雨季(jì)部分区(qū)域需(xū)求受到(dào)影响。需求处于季节性淡季，下游用煤企业库存(cún)水平偏高，价格承压下行，煤化(huà)工受到成本端的拖(tuō)累。

　　事实上(shàng)，煤化(huà)工近期的持续走(zǒu)弱也与宏观需(xū)求弱势以及自身品种的(de)产(chǎn)能投(tóu)放周期有关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲醇(chún)和尿素的终端工(gōng)厂(chǎng)，在经历(lì)疫情(qíng)几年(nián)之后，并(bìng)未(wèi)重启，所(suǒ)以终(zhōng)端产品的需求并没有因疫情(qíng)解封后，出现显著恢复(fù)。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价(jià)加速下跌，导致煤化(huà)工品(pǐn)种(zhǒng)的估值(zhí)中枢不断下移，难见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭的(de)大幅走弱，目(mù)前甲醇企业(yè)亏损较之前(qián)有(yǒu)所放大。“煤化工产业链(liàn)上下(xià)游均弱(ruò)化，尽管(guǎn)成本端松动(dòng)，但煤化工品种自身表(biǎo)现同样(yàng)低迷(mí)，面临较大(dà)的亏损压力。”夏(xià)聪聪表示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份(fèn)以来新低，现(xiàn)货价格同(tóng)步走低，内蒙地区报价跌破(pò)2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大于原料端，利润修(xiū)复过程中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成本理论核算来看，行业整体处于(yú)不景气(qì)阶(jiē)段(duàn)。”她称。

　　对(duì)此(cǐ)，刘书源也表示，由(yóu)于甲醇现货价(jià)格不断(duàn)创下新低(dī)，部分地区现货价(jià)格回到历史(shǐ)低位，上游甲(jiǎ)醇(chún)生产企业整体利(lì)润并没(méi)有随着煤价回落(luò)、采(cǎi)购(gòu)成本(běn)下降而(ér)明显转好(hǎo)。“尤其是单一的煤制(zhì)甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅度较大，且(qiě)部分内(nèi)地(dì)企业有传出因甲醇价格太(tài)低，出现(xiàn)停车或(huò)者(zhě)降(jiàng)负的消息，后续值得持(chí)续关注这一问(wèn)题。”刘书源(yuán)如是说。

　　受访开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗人士(shì)普遍(biàn)认为，短期，煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期(qī)的迹象。“经历过前几年的(de)持续(xù)投产，国内(nèi)甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的(de)产能(néng)不断(duàn)扩张，当(dāng)前下游(yóu)的需求难以匹配新增的产能，未(wèi)来(lái)其(qí)价格(gé)可能在1—2年都维持较低水平，从而开启倒(dào)逼上游(yóu)降负或者(zhě)去(qù)产(chǎn)能的(de)阶段，后续(xù)大概率是一个产能的(de)上下游再平衡(héng)周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪(cōng)看来，煤化工能否走出偏弱周期主要取决于需求的恢(huī)复情况，下半年部分(fēn)品种(zhǒng)面临较(jiào)大投产(chǎn)压力(lì)，进口体量(liàng)大的品种将受到低价进口(kǒu)货源的(de)冲击，中长期(qī)看，煤化工(gōng)行情难有起色，即使(shǐ)存在上涨，也表现为长期下跌后的反弹，而(ér)不是行情的反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤制的可能性(xìng)依(yī)然较大

　　采访(fǎng)中记(jì)者了解到，近期能源化工（尤其是油化(huà)工）板块较(jiào)为(wèi)强势主要还是基(jī)于原料端的(de)驱动(dòng)。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰沁介绍，本周(zhōu)原(yuán)油整体呈现先抑后扬的(de)走(zǒu)势，受到供需基(jī)本面(miàn)收紧的前景(jǐng)提(tí)振油(yóu)价上涨，带动油化工板块(kuài)表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮(lún)大宗商品(pǐn)多数下跌的行情中，原(yuán)油尽管受到美国债务上限谈判陷入僵局带来的宏观(guān)情绪扰(rǎo)动，但(dàn)是(shì)沙特能源部(bù)长发言力挺油(yóu)价和(hé)G7在(zài)其年度领(lǐng)导(dǎo)人会议上承诺将加大(dà)力度打击俄罗斯逃(táo)避其石油和燃料出(chū)口(kǒu)价格上限(xiàn)的行为(wèi)都对于油价起到提振作用(yòng)。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半年全球原油供需将进(jìn)一(yī)步收紧。IEA最新月(yuè)报预计今年(nián)全球需求同比增加220万桶/日(rì)，主(zhǔ)要来自于中(zhōng)国需求复苏的(de)持续；同(tóng)时(shí)美国(guó)宣(xuān)布(bù)将(jiāng)在8月收储300万(wàn)桶(tǒng)，叠加美(měi)国即将进入夏季汽油消费旺季(jì)。“原油维持强(qiáng)势(shì)从成本端带(dài)动油化工整体(tǐ)强(qiáng)于煤化工。”她称。

　　目前来(lái)看，油化工较煤化工较(jiào)强的(de)关键原因还是(shì)在于原(yuán)料(liào)端。在杜冰沁看来(lái)，本周EIA和(hé)API商业(yè)原油库存超(chāo)预期大(dà)幅下降(jiàng)，主要源自原油进口的大幅(fú)下降(jiàng)和随着出行旺(wàng)季来(lái)临显著增(zēng)长(zhǎng)的需求；包(bāo)括(kuò)汽油和(hé)精(jīng)炼油(yóu)在(zài)内的成品油库(kù)存(cún)均(jūn)出现(xiàn)不同程度的下(xià)降，同时(shí)汽、柴油表需也环比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽(jǐn)管短期(qī)俄(é)罗(luó)斯减产不及预期(qī)，但沙特能源部长发言力挺油价(jià)，市场计价OPEC+可能(néng)在6月4日的(de)会议上考(kǎo)虑进一步减产，叠(dié)加美国的收储均将收紧(jǐn)下半年(nián)全球原油平衡表。但在美国债务上限谈(tán)判达成一致(zhì)前，宏观层面的不确定性仍(réng)然会影响市场情(qíng)绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认为(wèi)，短期市场需(xū)关注美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判结果和6月4日OPEC+会议决(jué)议。

　　对(duì)此，申(shēn)万期货能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师(shī)陆甲(jiǎ)明(míng)认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将近。考虑目前油(yóu)价(jià)被市(shì)场接受度提升，预计6月化工品市(shì)场对标(biāo)的原(yuán)油成本将基本维持5月平均(jūn)价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会(huì)有动作。“考(kǎo)虑目前油价被市场(chǎng)接受度提(tí)升(shēng)。预计6月化工品市(shì)场对标的原油(yóu)成本(běn)将基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今(jīn)，国(guó)内石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌(diē)落(luò)至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于(yú)聚乙烯自身现货价格表(biǎo)现更(gèng)弱(ruò)，因(yīn)而(ér)以原油折算成本的(de)加工利润反而出现了(le)下降。

　　“展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，原油供应端的利(lì)好已进(jìn)入(rù)兑现期。”高明宇认为(wèi)，OPEC及俄罗(luó)斯(sī)的减产已在(zài)原油及(jí)成品油(yóu)发运(yùn)船期中(zhōng)有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延(yán)造成的(de)31.9万桶/天减产及3月末(mò)起暂停(tíng)的伊拉(lā)克45万桶/天北向(xiàng)原油(yóu)出口仍未恢复，亦对本无弹性的原油供(gōng)应构成扰动。且近(jìn)期沙特能源部长再(zài)次对原油市场做空(kōng)者发出警告，面对欧美银行业危机和(hé)美国债务上限谈(tán)判带来(lái)的需(xū)求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率事件发生，二季度起的基准去库预期仍将为原油带(dài)来相对支撑(chēng)。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现中，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆甲明(míng)表示(shì)，原料价格表现上，目前国内煤(méi)炭供(gōng)给(gěi)相对充裕，因此煤(méi)炭价格(gé)下行的趋势依然(rán)存在。原油方面(miàn)，夏季(jì)是(shì)成品油消费高峰，因此油(yóu)价往往容易获得支撑。因此，成本端强弱反差(chà)或依然存(cún)在。

　　同样(yàng)，在高(gāo)明宇(yǔ)看来，在国内(nèi)动力煤市(shì)场中下(xià)游库(kù)存有效去化(huà)，或(huò)低价格刺激内产、进口兑现减量预期之前，油(yóu)化工结构性强于煤化工(gōng)的行(xíng)情仍然有望(wàng)延(yán)续(xù)。<开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗/p>

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