5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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