金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外(wà磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的i)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)全(quán)部(bù)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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