“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正。

49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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