分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人(rén)数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被(bèi)纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者(zhě)投(tóu)资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的(de)前(qián)提(tí)下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出(c五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方hū)基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的(de)高级(jí)管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投资(zī)者申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金规(guī)模较大(dà)、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可(kě)能(néng)会对(duì)金融市场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制，还(hái)是从(cóng)投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风(fēng)险应(yīng)对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险应(yīng)对预案等对重要货币市(shì)场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可能会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者(zhě)。相对于其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基(jī)金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币(bì)基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在(zài)背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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