当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上(shàng)限问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的(de)授权(quán)并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近(jìn)月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读)一堂(táng)食订(dìng)座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油(yóu)脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平(píng)。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读