在(zài)股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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